دسته‌بندی نشده

تمایل سرمایه گذاران و نقدینگی بازار سهام (دانلود مقاله)

چکیده:

تحقیقات اخیر در زمینه نقدینگی نشان داده است که نقدینگی کلی در بازار سهام با گذشت زمان تغییر می کند و شواهد نشان می دهد که این تغییرات بر بازده سهام تأثیر می گذارد. اگرچه اهمیت نقدینگی بازار در قیمت گذاری دارایی به خوبی اثبات شده است ، اما در مورد چگونگی تغییر نقدینگی بازار سهام با گذشت زمان اطلاعات کمی در دست است. در این مقاله بررسی می شود که آیا تغییرات سری زمانی در نقدینگی بورس با اشتهای سرمایه گذار ارتباط دارد یا خیر. با استفاده از معیار نقدینگی توسط آمیهود [2002] و شاخص های آمادگی سرمایه گذاران مبتنی بر نظرسنجی ، متوجه شدم که بورس سهام با افزایش نرخ بهره ، یعنی وقتی ثبات سرمایه گذاران بیشتر باشد ، نقدینگی بیشتری دارد. علاوه بر این ، آزمون علی گرنجر اشتهای سرمایه گذار گرنجر را نشان می دهد – که منجر به نقدینگی بازار می شود. تجزیه و تحلیل بیشتر نشان می دهد که وقتی تمایل سرمایه گذاران بیشتر است ، حجم بازار نیز افزایش می یابد. علاوه بر این ، نتایج نشان می دهد که نقدینگی بیشتری در بازار وجود دارد ، زمانی که سرمایه گذاران مطلوب تر هستند و حتی پس از کنترل حجم معاملات بازار ، این روند ادامه دارد. این نتایج با پیش بینی نظری مطابقت دارد که احساسات سرمایه گذاران نقدینگی بازار سهام را افزایش می دهد.

مقدمه

تعدادی از مطالعات ، از جمله Hasbrouck و Seppi [2001] ، Huberman and Halka [2001] ، Chordia و همکاران. [2000 ، 2001] ، شما اشاره کردید که نقدینگی کل در بازار سهام با گذشت زمان تغییر می کند. اهمیت این تنوع در چندین مقاله اخیر در مورد قیمت گذاری دارایی نشان داده شده است. به عنوان مثال ، آمیهود [2002] و جونز [2002] گزارش دادند كه نقدینگی بازار سهام بازده بازار را پیش بینی می كند و پاستور و استامباگ [2003] و آچاریا و پدرسن [2005] نشان می دهند كه تغییر در نقدینگی بازار یك عامل مهم خطر است. در بازار سهام در مقایسه با درک ما از اهمیت نوسانات نقدینگی بازار ، ما در مورد علل تغییر نقدینگی بازار با گذشت زمان اطلاعات کمی داریم.

Investor Sentiment and Stock Market Liquidity

abstract

Recent research on liquidity has reported that aggregate liquidity in the stock market varies over time, and evidence suggests that this variation affects stock returns. Although the importance of market liquidity in asset pricing has been well documented, little is known about what causes stock market liquidity to vary over time. This paper examines whether the time-series variation in stock market liquidity is related to investor sentiment. Using the liquidity measure developed by Amihud [2002] and two survey-based investor sentiment indices, I find that the stock market is more liquid when sentiment indices rise, that is, when investors are more bullish. Moreover, the Granger causality tests suggest that investor sentiment Granger-causes market liquidity. Further analyses show that market trading volume also increases when investor sentiment is higher. In addition, the finding that the market is more liquid when investor sentiment is higher still persists even after controlling for the effect of market trading volume. These results are consistent with the theoretical prediction that investor sentiment increases stock market liquidity

نوشته های مشابه

دیدگاهتان را بنویسید

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *

دکمه بازگشت به بالا